Produits structurés : chercher du rendement dans un environnement à taux bas

Avy Amiel, gérant privé chez LFDE, nous parle des produits structurés comme solution d’investissement. Comment fonctionnent-ils ? Quels sont les risques ?

 

 

Dans un contexte de taux d’intérêts bas, voire négatifs, les placements prudents traditionnels (Fonds euros, produits monétaires…) délivrent peu ou pas de rendement. Il devient opportun d’innover pour trouver du rendement tout en acceptant une prise de risque. Dans ce contexte, les produits structurés peuvent constituer une solution alternative. Voici quelques éléments pour mieux les comprendre.

 

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Ce placement financier est une combinaison de deux types d’instruments : un élément de protection du capital (obligations) et un élément d’exposition à un actif risqué, indices ou actions par exemple.

L’objectif de la composante obligataire est d’assurer à l’échéance une garantie ou un niveau de protection du capital, variable selon les produits. Actuellement, le faible niveau des taux d’intérêt ne permet pas d’offrir systématiquement une garantie du capital à l’échéance. La composante risquée a pour objectif d’offrir un gain prédéfini à l’avance. Car l’une des particularités des produits structurés est d’associer, dès le départ, la recherche d’une rémunération connue à l’avance à un niveau de risque lui aussi connu d’avance.

Ainsi, en contrepartie d’un potentiel de gain qui peut être élevé, accompagné d’un niveau de protection du capital à l’échéance, le produit structuré n’exclut pas un risque de perte en capital en cours de vie comme à l’échéance.

 

Comment fonctionne-t-il ?

Il existe plusieurs types de produits structurés, dont la plupart propose aujourd’hui une protection du capital à l’échéance, en fonction de la réalisation d’un scénario de marché, accompagnée d’un rendement supérieur au taux sans risque actuel. Ce gain peut être versé de façon périodique ou à l’échéance du produit. L’espérance de gain dépend directement de la composante plus risquée du produit qui implique un sousjacent (indices, panier d’actions…). Le choix du sousjacent peut être fait par une société de gestion. À La Financière de l’Échiquier, nous proposons des produits structurés construits sur le cœur de notre expertise : la sélection de valeurs.

Le produit structuré a une durée de vie limitée (par exemple 8 ans). Si le produit va jusqu’à échéance, il bénéficiera d’un niveau de protection du capital prévu à l’avance en fonction de l’évolution du sous-jacent. Certains produits peuvent prévoir un remboursement par anticipation en fonction de la réalisation d’un scénario de marché. En effet, si à l’une des dates de constation fixées à l’avance (annuelle et/ou trimestrielle) un scénario favorable se réalise : un mécanisme de remboursement anticipé du capital* s’active, avec versement d’un coupon connu à l’avance. Par exemple, obtenir un coupon de 4%* si la performance moyenne d’une sélection de quatre actions ne baisse pas de plus de 20% par rapport à son niveau initial.

 

Quelles en sont les particularités ?

Dans un contexte de baisse de la rémunération des fonds euros, d’absence de rendement sur les placements monétaires, certains produits structurés permettent de diversifier son épargne pour rechercher un rendement, tout en maintenant un couple risque/rentabilité raisonnable mais non sans risque. Egalement accessibles dans l’assurance vie, ils proposent une rémunération connue selon des scénarios de marché identifiés dès le lancement du produit. L’association d’une composante de protection du capital à une composante plus risquée confère aux produits structurés un couple risque/remunération différent des instruments financiers classiques. Même si leur complexité les destinent à des investisseurs avertis, ils peuvent être adaptés à différents profils d’investisseurs. N’hésitez pas à en parler à votre gérant privé.

 

*Les coupons ainsi que le remboursement du capital s’entendent hors frais liés au support d’investissement, hors fiscalité et sauf faillite ou défaut de paiement de l’Émetteur et du Garant du produit.
Le traitement fiscal dépend de la situation individuelle de chacun ; il est susceptible d’être modifié. Un produit structuré est une alternative à un placement dynamique risqué de type actions. Il présente un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance. De plus l’investisseur ne connaît pas à l’avance la durée exacte de son investissement qui peut varier en fonction de la réalisation de certains scénarios de marché. Une sortie anticipée à l’initiative de l’investisseur se fera à un cours dépendant de l’évolution des paramètres de marché au moment de la sortie, ainsi l’investisseur prend un risque de perte en capital non mesurable a priori.